水产大国的资本市场隐痛：上市企业持续盈利能力不足 养殖分散影响上下游发展

据《2020年中国渔业统计年鉴》数据，2019年我国渔业产值为1.29万亿元，其中淡水养殖产值6186.60亿元，为我国渔业贡献近一半产值。我国属全球水产品生产大国，生产总值居世界前列。但与这一情况不相称的是，在A股水产板块中，10家水产品上市公司平均总市值仅为26.6亿元。今年上半年，水产板块中仅有佳沃股份、大湖股份两家上涨，中水渔业、獐子岛、*ST东洋、国联水产、开创国际均为下跌。



中信证券农林牧渔行业分析师熊承慧称，水产板块市值偏小且屡屡暴雷，已经成为农林牧渔行业中被遗忘的角落。UCN海产资讯主编胡路怡表示：“作为全球水产大国，我国资本市场中没有一家顶尖的水产上市公司，上市公司都长得和小萝卜头一样。10家上市公司的总市值加起来还不如挪威MOWIASA一家总市值的四分之一，想说爱你不容易啊。”



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水产上市企业持续盈利能力不足



在水产板块的10家上市公司当中，仅有大湖股份、国联水产、好当家、开创国际4家实现一季度盈利，中水渔业、獐子岛、佳沃股份、百洋股份、*ST东洋、*ST昌鱼一季度均告亏损。最近一份关于水产板块的券商研究报告为2020年12月由华西证券农业首席分析师周莎出具，现已过去半年多时间。



连日来，草鲢鲤鲫等国内淡水鱼价格连续上涨，而资本市场却态度冷淡，水产板块仅有2%不到的波动幅度。熊承慧分析：“水产板块上市公司没有持续盈利能力，连传统的市盈率分析方法也用不上。”



对于券商上述观点，佳沃股份前董事长汤捷表示认同：“我们自2017年开始，考察了全球的水产资产，包括淡水养殖资产和海水养殖资产。许多市场是无门槛的市场，例如巴沙鱼市场。行情好的时候确实能大赚一笔，但是东南亚养殖户一拥而入，好日子很快就会结束，许多企业的财务指标跳跃性很大，不具备稳健盈利能力。所以，我们经过多轮考察，最后选择了有较高市场门槛的三文鱼产业，以保障盈利稳定性和可持续性。”



胡路怡表示：“行情向好时，各路资金蜂拥而入，行情向淡时，各路资金拔腿就跑，水产品价格不断在尖峰和谷底之间徘徊。没有市场准入门槛，就意味着没有稳定的市场秩序，在这种环境下，任何一个养殖企业和任何一个养殖户都不可能拥有持续盈利的能力。”

熊承慧表示：“水产板块市值偏小且屡屡暴雷，已经成为农林牧渔行业中被遗忘的角落。我们现在的分析范围是农林牧饲，因为饲料行业的上市公司市值更大，业务体量更大，也更容易得到公开透明的信息。”



然而，作为水产养殖上游的水产饲料已被拖累。据全国饲料工业协会统计，2020年全年国内饲料总产量2.52亿吨，同比增长10.4%，水产饲料产量2123.6万吨，同比下降3.6%。在全国饲料产业一路高歌猛进的时刻，水产饲料疲态已显。在水产饲料行业下行时，水产饲料巨头纷纷跨界发展。7月5日，天邦股份拟向通威股份转让全部水产饲料业务及51%猪饲料业务，就此告别水产饲料领域。接手方通威股份曾由水产饲料起家并做到全国前列，近年来把光伏业务作为发展重点，光伏业务收入占2020年营业收入比例为50.91%，光伏业务营业利润占2020年营业利润比例超过70%，已被东方财富归类为新能源概念企业。



胡路怡分析：“水产中游缺乏产业组织协同性，同样会影响水产上游的健康发展。一个散养户为主的水产市场支撑不了上游饲料产业做大做强。散养户在水产市场中追涨杀跌、反复进出，乃至在生猪、家禽、水产等不同合作社之间来回横跳，水产类上市公司无力左右局面只能随行就市，造成水产饲料需求忽大忽小，水产饲料价格忽高忽低，水产饲料类上市公司也只能跟随其上下起伏，疲于应对市场波动，哪里还谈得上持续经营扩大规模？”



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多措并举迎头赶上



面对散养户为主的水产养殖环节，水产板块上市公司只能选择跳出包围圈，向水产加工领域寻找突围路径。大湖股份选择切入预制菜领域，推出剁椒鱼头、清炖甲鱼等产品。国联水产选择切入食品加工领域，推出翡翠大虾、麻辣小龙虾等产品。



然而，水产板块上市公司主动缩减和控制养殖面积，跳出中游进军下游，并未解决养殖环节中存在的问题。



要改变水产大国水产事业存在弱、小、散、差等尴尬局面，单单依靠个别企业的努力是远远不够的，还需要国家出手鼎力支持，推动水产养殖健康前行。



7月5日，据财政部网站消息，日前财政部、农业农村部联合印发《关于实施渔业发展支持政策推动渔业高质量发展的通知》（以下简称：《通知》）。财政部、农业农村部表示，将促进养殖业、水产加工业等产业发展，推动优化渔业产业结构，实现渔业转型升级，进一步优化完善渔业发展支持政策。《通知》中明确提出，将支持建设国家级海洋牧场，支持水产品初加工和冷藏保鲜等设施装备建设，支持建设渔业基础公共设施，支持建设远洋渔业基地以及支持渔业绿色循环发展。



湖南农业大学水产系主任刘小燕教授表示：“《通知》为水产养殖业的健康发展提供更多公共物品和公共服务，有利于水产养殖业筑牢基础，实现健康发展。以《通知》作为一个起点，我们期待水产事业能不断得到巩固、完善和增强。从国际上来看，日本、挪威、智利、澳大利亚等国家不仅高度重视水产事业基础设施建设，还编制和颁布产业长期发展政策，更大力扶持龙头企业做大做强。当前，上述国家拥有了掌握种苗、饲料、养殖、加工、流通等关键环节的大型水产集团，例如玛鲁哈日鲁、日本水产株式会社、挪威MOWIASA、智利麦迪等等。我国身为世界水产大国，更要多措并举迎头赶上，早日成为世界水产强国。”

来源：证券日报《水产大国的资本市场隐痛》（有删减）

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